行业事件资讯： 2023H1全国各地相继推出家电消费补贴政策，对提振消费信心、刺激国内需求起到重要作用，多地家电消费补贴政 策将延续到2023年底，预计下半年家电需求将延续增长趋势。随着去年出台的保交付政策逐步落地改善，房地产相对稳定的市场环境有望延续，而由于这一政策对传导到家电存 在一定的时间滞后，对厨电的推动有望在下半年看到成效。 从我国家电的出口来看，根据海关数据显示，2023年3-5月，国内家电出口金额分别为83.4/80.4/76.1亿美元，同比 增长12.2%/2.6%/0.7%，家电出口数据已经出现了一定的回暖趋势。 行业逻辑梳理： 复苏正当时，空调需求逐步释放。分板块来看，2023Q1白电需求逐步释放，实现小幅 复苏空调、冰箱、洗衣机均线上表现相对更佳。据奥维云网数据显示，2023年Q1白电整体零售量为2692万台，同比增长1.9%；零售额为773亿元，同比增长4.4%。其中，空调零售量/零售额同比增长9.5%/8.1%；冰箱零售量/零售额同比 变 动 3.3%/-2.1%；洗衣机零售量/零售额同比变动-7%/6.3%。 传统厨电增长乏力，新品有望放量。根据奥维云网推总数据显示，2023年Q1油烟机线上 /线下零售额分别13.4亿元/8.3亿元，同比变动1.6%/-5.1%。集成灶、洗碗机作为厨电新兴品类，目前尚处于渗透率快速提升的阶段。据奥维云网推总数据显示，2023年Q1集成灶线上/线下零售额分别为7.8亿元/0.5亿元；同 比变动-10.0%/15.8%。洗碗机线上/线下零售额分别为7.8亿元/3.6亿元；同比变动2.4%/5.1。 小家电景气有待修复。根据奥维云网推总数据显示，2023年Q1小家电产品全渠道零售量为5180万台，与去年同期持平；零售额为134亿元，同比下降7.1%。电饭煲作为居民生活的刚需品类，需求端恢复更快一些，据奥维云网数据显示，2023Q1电饭煲线上零售量同比增长5.6%，零售额同比下降0.2%。 扫地机增长受阻，投影仪与洗地机景气延续。根据奥维云网监测数据显示，2023年Q1洗地机全渠道销额22.6亿元，同比 增 长 43.4%，销量82.9万台，同比增长62.3%，主要是由于价格下降所带来的需求增加。相较于洗地机的增长态势，扫地机器人走势较弱，2023年Q1全渠道销额19.8亿元，同比下降11.4%，销量67.8万台，同比下降14.7%。家用投影展现出需求韧性，销量依然实现快速增长。奥维云网全渠道推总数据显示，2023年一季度中国家用智能投影销量达164.1万台,同比增长8.8%。 投资策略建议： 内外兼修，盈利好转可期。自2020年下半年起，原材料价格呈现出持续上涨的态势，2021年家电行业盈利能力承压。在2023年一季度以后，原材料价格呈现一定的回落趋势，LME铜、LME铝和ABS在2023年5月现货价相较于2月分别变动-5.8%/-9.6%/-4.2%。原材料价格环比回落减缓成本压力，预期家电企业盈利能力将环比改善。 人民币汇率来看，2023年以来人民币汇率呈现了一定的波动。贬值带来的汇兑收益将增厚家电企业利润；另一方面，汇率贬值将提振海外客户下单意愿，推动家电出口向好。 “以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习” 参考文献：2023年06月28日 长城证券 中国移动超大规模智算中心将于2024年投产，持续关注算力产业链投资机会
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